三天内十亿美元太少。比特币面临不小的挑战

基于比特币的美国现货交易所交易基金（ETF）再次吸引了回归资本市场的投资者。根据分析平台SoSoValue的最新计算，在短短三个工作日内，这类金融工具吸引了高达10.8亿美元的资金。

尽管如此高的数额，市场专家和分析师却对散户投资者过于乐观的情绪进行了冷却。他们指出，目前资金流入的速度仍然远远低于过去几年推动加密货币价格最显著上涨的水平。为了实现技术阻力的持续突破并设定新的历史高点，资金流入的连续性必须保持在一个更高、更可预测的水平。

加密货币交易所Giottus的首席执行官Vikram Subburaj指出，基金的需求改善目前仍然具有很强的试探性，并且对市场波动非常敏感。 也可以明显看出，在强劲开局的一周后，现货基金的净流入再次需要稳定，以维持当前的价格动态。

以往牛市的历史表明，数字资产市场上最强劲的上涨潮流具有非常具体的资金流动特征。 自2024年1月基金获得批准并上市以来，比特币经历了三波强劲的上涨，每波都带来了至少50%的估值跳升，并且没有出现超过20%的深度回调。在所有这些成功的时期内，美国ETF的平均每日净资金流入定期超过2亿美元。

流入是否足以延续牛市？

美国现货比特币ETF的平均每日净流入（来源：SoSoValue）

详细的指标分析显示，数字市场的历史对投资者提出了多高的要求。 2024年1月至3月的第一波上涨使价格从39,900美元跃升至71,400美元，增长幅度达79%。在此期间，基金的平均每日流入为2.94亿美元，其中有十个交易日的流入超过了5亿美元，甚至有一天超过了10亿美元。第二波牛市从2024年8月持续到12月，将加密货币的市场估值从54,100美元提升至106,100美元，产生的平均每日资金流入为2.02亿美元。第三波显著的上涨发生在2025年4月至7月，带来了53%的增长，将价格从78,400美元提升至119,900美元，平均每日存款为2.48亿美元。在这三波强劲上涨的199个交易日中，基金共吸引了467亿美元的资金，平均每个交易日为2.35亿美元。

目前的统计平衡显得更加平静，这使得许多观察者保持谨慎。 自7月初以来，加密货币的市场价值增加了39%，从60,000美元升至约83,500美元。在此期间，上市基金仅记录了七天的存款余额超过5亿美元，这意味着每11个交易日才出现一次。相比之下，在之前的三波牛市中，这样的结果平均每五天就会出现一次。此外，自7月以来的平均每日存款仅为8600万美元，市场至今没有经历过任何一天的流入达到10亿美元。

替代需求来源可能会给市场带来惊喜

仅仅依靠美国ETF的表现来预测市场可能过于简化了复杂的市场机制。尽管这些指标为投资者提供了宝贵的指引，但加密货币的估值还依赖于许多其他流动性因素。现货市场需求的复苏、散户投资者在加密货币交易所的活跃度增加以及期货市场交易量的上升也具有引发强劲上涨的潜力。股市分析师也提出了类似的观察，指出交易结构正在不断演变。

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