黑石集团首席执行官拉里·芬克警告另一种人工智能风险，而不是泡沫

黑石集团首席执行官拉里·芬克在人工智能（AI）热潮中警告了一种不同的风险。他指出，政府赤字和以科技为主的私人需求正在争夺有限的资本，这可能使购房者和企业的借贷成本上升。

在《华尔街日报》的一篇专栏文章中，芬克称今天的融资竞争是他在金融领域50年来见过的最大的一次。

赤字与人工智能争夺同一美元

芬克表示，发达国家的政府赤字现在与来自科技公司的强劲私人需求相竞争。他指出，电力、住房、工业产能和其他基础设施需要更多的数万亿资金。仅美国联邦债务就已达到创纪录的40万亿美元。

“当所有这些投资需求与有限的资本供应相碰撞时，借贷成本对每个人来说都变得更加昂贵，从购房的家庭到寻求投资的企业，”芬克写道。

这些成本已经在上升。10年期国债收益率，作为抵押贷款和商业贷款的基准，今年上升了约1.2个百分点。本月早些时候，该收益率触及5.34%，为2002年以来的最高水平。

在他看来，超大规模云计算公司占据了优势，因为它们的资金最为雄厚。芬克认为，它们的增长应该在不抽走经济其他部分资本的情况下进行融资。

芬克希望扩大资本池

芬克写道，仅在资产之间转移同一美元无法覆盖账单。相反，他提出了三个步骤。

• **扩大人工智能融资：**芬克表示，今天大部分人工智能基础设施融资都通过少数几家公司和贷款人进行。所需的资金对这种模式来说太大。他作为前抵押贷款交易员，建议像过去的抵押贷款一样对计算基础设施进行证券化，以便更多投资者能够进行融资。
• **建立人工智能背后的电力：**他指出中国在发电方面的扩张，认为便宜且充足的电力将与技术本身一样重要。他呼吁加快许可流程，并增加电工、焊工和技术人员的培训。
• **吸引更多投资者：**芬克称这一步骤为最重要的。他指出，约四成美国人没有股票。更多的长期投资者将增加资本，并让人们在增长中拥有一份股份。

泡沫警告指向更陡的下跌

芬克写道，他对技术和美国融资能力持乐观态度。他承认一些公司可能会失败，正如铁路和互联网公司曾经那样。尽管如此，他表示不难想象有几家公司市值各达10万亿美元。

其他近期警告则集中在人工智能交易本身。桥水基金创始人瑞·达里奥称人工智能是一个接近破裂的经典泡沫，引用了债务和利率上升。

潘穆尔·利贝伦的策略师约阿希姆·克莱门特预计泡沫将在2027年或2028年破裂。他警告说，泡沫的解除可能引发自全球金融危机以来最严重的崩溃。

克莱门特还表示，超大规模云计算公司在债务成本上升的情况下，已经大部分耗尽了自由现金流。芬克则将这些公司描述为资金最为雄厚的公司。

芬克的前景依赖于新的融资、更快的许可和更多的基础设施。他写道，若这些到位，经济可以快速增长，以保持债务可控。

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