Hyperliquid要求对SEC的加密货币监管进行五项修改

Hyperliquid政策中心在2026年10月20日咨询结束之前，提出了五项建议，以修改SEC对加密货币的监管提案。

关键点

• Hyperliquid要求对空投、交易、开发者保护、回购和州注册进行修改。
• 无需支付的空投应当通常不受投资资金要求的限制。
• 草案规定对筹款设有500万和7500万美元的免税额。
• 该组织希望联邦保护在满足安全港要求后继续有效。

对SEC加密货币监管的五项修改请求

这些请求涉及代币的发行以及之后发生的事情：交易、开发者认证和证券的州义务。它们针对美国证券交易委员会，旨在改变被称为加密资产监管的框架。

草案为筹款提供了不同的免税额，设有不同的限制和时间。符合条件的项目可以在四年内筹集最多500万美元，并享受初创企业的免税。

另一项免税允许在12个月内筹集最多7500万美元。

根据该中心的说法，这些免税的价值部分取决于代币是否有一个有效的市场用于转让或销售。因此，它要求SEC也关注初始分配后的活动。

空投和二级市场：需要更明确的规则

Hyperliquid希望最终规则能够正式化SEC已经采用的解释：通常情况下，免费获得代币不满足投资资金的要求。该中心要求当局关注一个问题：接收者是否为这些资产交换了具体且可定义的对价？

这种方法将把行政任务（如连接钱包或完成制裁检查）与为代币所做的工作分开。对于该组织来说，明确区分将使开发者和接收者在网络发展过程中有更清晰的期望。

关于二级市场，该中心要求SEC澄清根据提议的免税发行的资产是否可以通过去中心化协议或其他中介进行交易。草案涉及一些免税的发行，但没有为发行后的交易勾勒出完整的框架。

请求还涉及那些在未注册为中介的情况下促进交易的协议和参与者。该中心承认，证券规则仍然适用于相关的交易所、经纪商和交易商。

开发者认证和自动回购

Hyperliquid对开发者的安全港认证条件提出异议。在它看来，项目不应暗示其代币过去涉及投资合同以获得保护。

草案提供了一个针对不再与此类合同相关的加密货币的有条件安全港。该中心希望项目能够证明其代币从未有过这种联系。

它还要求保护在进行必要的管理工作期间也能覆盖。根据其解读，保护仅在该工作结束或永久中断时才会生效。

关于代币的回购，该组织建议区分根据区块链上发布的规则自动执行的购买与由集中运营商决定的购买。这些机制，组织认为，在评估谁主导经济活动时不应自动获得相同的待遇。

建议还要求采纳工作人员关于回购的指导，并在“中央方”周围使用一致的术语。该中心警告不要仅因为验证者共享相同的激励而将其视为一个集中化的群体。

安全港后仍需联邦保护

Hyperliquid希望某些州证券注册规则的联邦优先权在项目满足安全港条件后仍然有效。该提案将超越某些州对符合条件的发行和后续交易的要求。

该组织警告说，后来失去这些保护可能会使开发者或持有者面临州注册问题。它将SEC的免税与更广泛的立法框架（如CLARITY法案）区分开来，承认州反欺诈规则和超出免税的活动将继续适用。

该提案仍需在咨询后进行审查和修改。公众评论的截止日期定于2026年10月20日。