Strategy回购20亿美元股票，忽视廉价比特币

A Strategy，迈克尔·塞勒（Michael Saylor）旗下的公司，已成为企业比特币积累的代名词，但其做出的选择让部分投资者感到不满。该公司没有利用比特币接近8.2万美元的价格区间进行投资，而是将近20亿美元用于回购自己的优先股STRC。

在最近一轮回购中，回购金额为1.93亿美元。该公司还将授权的回购计划从20亿美元扩大到30亿美元。分析师和投资者们提出了一个直接的问题：为什么要花费数十亿美元回购一只已经以98.99美元交易、接近100美元面值的股票，而比特币可能接近重要的低点？

为什么塞勒选择回购STRC而不是购买比特币

回购计划始于去年年中，当时STRC的价格跌至约70美元。那时，进行这笔交易在财务上显得非常合理：以70美分的价格购买一项12%股息收益的资产是明显的套利机会。问题在于，该股票已经恢复，交易价格超过98美元。相对于面值的折扣不足2%。

回购的速度也引人注目。Strategy发行的STRC股票不到90亿美元。已经回购近20亿美元，并获得再回购10亿美元的授权，该公司正朝着撤回一部分股票的方向前进。尽管如此，12%的收益率和快速的回购速度仍不足以使STRC恢复到面值。

“你不能不投资数十亿美元就建立一个数万亿美元的市场，”塞勒在社交媒体上回应批评时说道。这句话总结了公司的理念，但并没有回答核心异议：如果目标是最大化对比特币的曝光，为什么不购买更多比特币？

上周，Strategy仅购买了267个比特币。对于一家曾一次性购买数亿美元BTC的公司来说，这个数字几乎是象征性的。定义了公司身份的比特币财务策略似乎暂时被搁置。

比特币8.2万美元：机会还是陷阱

周一，比特币交易价格接近8.2万美元，过去24小时上涨0.8%，在凌晨短暂触及8.3万美元。以太坊、索拉纳和XRP也录得小幅上涨。

宏观经济形势模糊不清。纳斯达克在经历了一周惨烈的科技和人工智能股后，反弹超过1.8%。标准普尔500指数上涨0.9%。然而，美国10年期国债收益率再次上升，达到5.133%，对下周美联储会议加息的押注上升至18%。

对于加密市场而言，这种高利率和股市波动的环境造成了两难局面。正如我们在金融市场报道中分析的那样，更高的利率历史上对风险资产施加压力。同时，美国最近的通胀报告是几个月来最糟糕的，这反而导致投资者上周寻求固定收益债券的避风港。

塞勒的决定可能反映出他认为比特币在这个周期尚未找到底部，保护公司的资本结构比在可能下跌的价格上积累更多币更为重要。

其他公司加速其比特币和以太坊的财务策略

当Strategy放缓时，其他公司却在加速。日本上市的Metaplanet在其美国扩张战略上取得了进展。Super League的股东批准了Metaplanet的收购提案，为创建在美国上市的比特币财务平台Superplanet（SUPA）铺平了道路。

在此次操作中，Metaplanet将贡献2100 BTC中的44000 BTC和250万美元，以获得93.7%的股份。这些股份将在五年内被锁定，表明其长期承诺。该公司计划通过不可转换的永久优先股来扩大其在美国资本市场的进入。

在以太坊方面，Bitmine继续积极积累。上周，该公司又购买了12535 ETH，约合3040万美元。现在，该公司持有604万ETH，距离其控制5%全部以太坊供应的目标仅差64000个代币。按照目前的速度，这一目标预计将在大约五周内实现。

Bitmine的这一举动尤为重要，因为正如我们在之前关于供应集中度的分析中讨论的，单一企业持有5%的资产可能会在流动性低的时刻对价格产生显著的压力动态。

这对投资者意味着什么

加密货币财务公司的行为差异揭示了当前周期中的一个重要紧张局势。一方面，Saylor选择通过减少高成本负债来加强Strategy的财务结构。另一方面，Metaplanet和Bitmine则认为当前价格代表了积累的机会。

即将到来的美国中期选举也进入了关注范围。根据施瓦布金融研究中心的分析，几乎没有证据表明选举情景对加密货币价格有一致的影响。美国对加密立法的两党支持表明，即使是分裂的国会也不一定对该行业产生负面影响。

对投资者而言，关键点在于该行业最大的公司在短期方向上并没有达成共识。当连Saylor都更倾向于回购股票而非购买比特币时，值得关注这些信号。这并不一定是看跌的指标，而是提醒我们，即使是市场上最大的乐观者，风险管理也很重要。

此内容仅供信息和教育用途，并不构成投资建议。过去的收益并不保证未来的结果。