Neutrl开启NUSD赎回，合约显示0.51

Neutrl于9月17日为NUSD和sNUSD持有者开启了提前赎回计划，允许符合条件的用户在8月份因储备流动性问题暂停正常协议操作后，将其代币兑换为USDC。
摘要

• Neutrl于9月17日通过专用门户开启了NUSD和sNUSD的USDC赎回。
• Strata报告称，Neutrl新部署的赎回合约的链上赎回率为0.51。
• Neutrl此前披露的流动资产约为2700万美元，而其他策略头寸仍处于非流动状态。
• 赎回窗口预计将开放至11月14日，具体取决于适用的计划条款。
• Neutrl尚未确认用户在赎回代币之前必须签署责任豁免的说法。

Neutrl表示，持有者可以连接包含其NUSD或sNUSD的钱包，签署链上消息以证明钱包所有权，并在提交请求之前查看适用的赎回细节。完成的赎回将以USDC支付用户，并销毁相应的NUSD或sNUSD。

该公司在公告中未说明回收百分比。结构化收益协议Strata随后检查了部署的赎回合约，并报告了赎回率（redemptionRate()）值为510000000000000000，相当于0.51的参考率。

NUSD赎回合约指向0.51的利率

Strata将赎回合约识别为0xB3f07D3392102fC23264a78e2A1A8B6421123828，并表示链上可见的利率为0.51。这一读数支持了持有者目前面临的支付接近NUSD原始1美元参考价值一半的说法，尽管Neutrl并未公开将该计划描述为50%的回收。

NUSD和sNUSD持有者现在可以通过官方Neutrl赎回门户提交赎回请求，具体取决于适用的条款和条件。

赎回计划为NUSD和sNUSD持有者提供了基于Neutrl先前披露的流动储备的固定赎回率...
--- Neutrl (@Neutrl) 2026年9月17日

另一份报告称，Strata将合约价值视为当前计划下可观察的赎回参考。资格、最终支付细节和可用性仍受Neutrl运营商Caverna Auctus Inc.设定的条款的限制。

Neutrl自己的公告仅表示赎回率是固定的，并基于协议先前披露的流动储备。用户在提交请求之前通过门户接收确切的适用细节。

该计划预计将开放至2026年11月14日。Neutrl将该日期描述为一个预期的截止日期，受适用条款的限制，这意味着它并未将该日期视为无条件的保证。

一位X用户单独声称用户可以恢复“约50%”，并且必须接受“责任豁免”。第一部分与Strata报告的0.51合约读数大致一致。没有公开的Neutrl声明或本报告审查的赎回条款的索引副本确认了所声称的责任豁免要求。

Neutrl已披露2700万美元的流动储备

赎回计划是在8月份首次披露的储备问题之后启动的。Neutrl表示，它发现其策略中持有的一个头寸存在问题，影响了部分储备的流动性。

在咨询法律顾问后，该协议暂停了受影响的智能合约。Neutrl特别表示，该事件“不是智能合约漏洞、黑客攻击或代码漏洞的结果”。

到8月28日，该协议披露的可用流动资产约为2700万美元。其他策略头寸仍在其账簿上，伴随有相关的收益或损失，但Neutrl表示在该阶段无法进行清算。

管理层表示，无法确认与非流动头寸相关的时间、总金额或回收价值。解除剩余头寸预计将需要时间，使得任何后续回收的价值不确定。

$2700万美元的数字是在该协议年初报告了更大储备基础后得出的。根据早前的储备暂停覆盖报告，Neutrl的仪表板显示截至6月21日，资产约为9100万美元，而NUSD约为9000万美元，随后其详细的储备显示被重新计算。

链上研究人员引用的6月快照显示，储备账本在早期时甚至更高，约为1.37亿美元。该数字早于8月的冻结，且在赎回开启时不应被视为协议的资产价值。

赎回后的销毁机制减少供应

每次成功的赎回都会将交出的NUSD或sNUSD从流通中移除。Neutrl表示，在支付USDC给持有者后，这些代币会被销毁，防止赎回的单位继续存在。

该门户要求用户签署一条消息以验证对钱包的控制，然后才能继续。Neutrl警告持有者仅使用其官方赎回网址，因为恢复程序可能会吸引假网站和恶意的钱包连接请求。

该公司表示，新的赎回合同经过了第三方安全审计。它在9月17日的公开公告中没有透露审计员的名字，也没有通过公告本身发布审计报告。

在开启该程序之前，Neutrl表示部署取决于完成新的赎回合同、独立审计以及法律和财务审查。其早期指导目标为9月初，因此9月17日的启动晚于最初的计划。

基于NUSD构建的结构化产品也受到影响。Strata表示，0.51的估值导致其jrNUSD次级份额在Neutrl市场结构下被减记为零，而剩余价值则流向高级srNUSD份额，按照该产品的损失瀑布。

正如之前对NUSD供应状况的报道所述，NUSD的流通在赎回启动之前已经急剧收缩，从2月份的约2.26亿美元降至8月份的约5360万美元。

二级市场价格提供的当前信号微弱

CoinGecko目前显示流通中的NUSD约为5339万，参考价格接近0.9983美元。数据提供商警告称，NUSD在其跟踪的交易所上已经很长时间没有交易，这意味着显示的价格代表的是一个旧的记录市场价值，而不是持有者当前可以退出的活跃价格。

因此，接近1美元的跟踪报价不应直接与0.51的赎回合同读数进行比较，仿佛两者代表同样可接入的市场。CoinGecko表示，该代币在其跟踪的场所不再有活跃的交易对。

储备问题对NUSD的原始结构尤其相关。Neutrl将NUSD宣传为一种合成美元，依靠流动稳定币、场外收购的加密资产和delta中性交易策略，而不是仅限于现金和国债的投资组合。

其2025年4月的融资发布描述了一种部分基于以折扣购买锁定的山寨币并通过永续期货对冲市场风险的策略。STIX和Accomplice主导了500万美元的种子轮融资，Amber Group、SCB Limited、Figment Capital和Nascent是其他投资者。

该公司在启动时表示，该结构可以在使用通常与机构场外市场相关的头寸的同时保持流动性。该描述是公司在2026年储备问题之前所作的声明，并未建立当前在赎回程序下可用的流动性。

Neutrl尚未提供流动性策略头寸的最终估值，也没有说明后期资产回收是否会为接受当前赎回计划的持有者提供额外支付。其当前免责声明表示，时间、金额和回收结果均为估计，可能会在没有通知的情况下发生变化。