Grayscale 研究主管称算力股下跌，需求仍将维持

Grayscale 研究主管 Zach Pandl 表示，近期 AI 算力基础设施股票下跌，主要因投资者担心借款成本上升，而相关公司融资需求依然很高。包含 AI 云服务商 CoreWeave 与 Nebius 的股票指数自 9 月底以来下跌约 27%，数据来源于 Bloomberg 与 Grayscale Investments，基于 Indxx 高性能计算指数，截至 2026 年 10 月 19 日。Pandl 指出，这些公司大多处于早期且资本密集，部分 neocloud 的资本开支是当前收入的数倍。该指数前五大持仓过去 12 个月资本开支与销售额之比超过 230%。他认为，尽管股价回调，算力需求与价格仍将维持，算力需求在上升而非下降。Pandl 预计，代币价格下降与 AI agent 使用增加将带来更高的推理需求，从而支撑算力需求增长；若需求增长且算力价格维持高位，这些公司可能受益。他还提到 GPU 折旧放缓，以及 AI 算力与比特币挖矿行业的重叠，认为比特币价格可能上涨。Pandl 认为，尽管更高的借款成本压制了算力基础设施股票，但算力需求上升的基本面趋势仍然成立，此次回调应被视为增加 energized compute layer 敞口的机会。

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