AMC的拒绝并不会自动阻止Robinhood的AMC股票代币在海外交易

AMC娱乐公司的首席执行官亚当·阿伦（Adam Aron）周四表示，该公司不会同意Robinhood在美国发行的AMC股票代币。仅凭他的拒绝就能阻止它们吗？

关键点

• AMC反对Robinhood在美国创建与其股票相关的代币。
• Robinhood的离岸代币提供价格暴露，但没有股东权利。
• SEC的豁免规定要求发行人在30个日历日内提交书面反对意见。

AMC与Robinhood的冲突

AMC质疑Robinhood对其资本结构的控制。在社交媒体X上，阿伦称这些工具为“虚假和合成的股票”，并警告它们可能会干扰这一结构。
随后他写道：“AMC必须控制自己的财务命运，而不是Robinhood。”在帖子中，他标记了Robinhood的首席执行官弗拉德·特涅夫（Vlad Tenev）和法律负责人丹·加拉赫（Dan Gallagher）。
这场争端源于一次已经公开的对抗。2026年9月4日，阿伦曾要求Robinhood停止AMC代币的交易，解释称他已指示法律团队检查AMC是否有理由阻止这些代币。
特涅夫在同一天回应：“我们支持股票代币。”Robinhood的法律团队认为，离岸产品是与AMC股票不同的债务工具，因此不需要公司的同意。

SEC创新豁免：仅对单一交易平台有效的反对

SEC的创新豁免（Innovation Exemption）并不赋予上市公司对代币化的普遍否决权。它为单个交易场所提供了反对程序，而无需每个基础公司的事先同意。
该豁免于2026年9月17日生效，有效期五年。
使用该豁免进行第三方代币化股票交易的场所，必须首先向基础公司发送书面通知。然后必须等待至少30个日历日。
如果在此期间公司提交书面反对意见，则该场所不得根据豁免提供该代币化股票。然而，这一禁令并不适用于其他与其股票相关的产品。
该框架还规定，代币应享有与普通股票相同的权利，如分红和投票权。第三方的证券仅限于复制对另一证券的合成暴露。

Robinhood的AMC股票代币：离岸代币究竟是什么

离岸代币提供股票价格的暴露，而不具备股东的资格。Robinhood今天在海外提供的AMC代币是由Robinhood资产（泽西）有限公司（Robinhood Assets (Jersey) Limited）发行的债务工具，而不是AMC的股本份额。
Robinhood表示，基础股票以一对一的比例覆盖这些代币。然而，持有者在所代表的公司中没有法律权利或受益人。
这种差异将离岸产品与SEC豁免下的有权利代币区分开来。Robinhood的通知禁止在美国及美国人士中进行报价和销售，且这些产品未根据美国证券法注册。
整体报价包括超过190个与上市公司和基金（ETF）相关的代币。
因此，AMC对美国股票代币的拒绝并不会自动阻止离岸工具。实际上，SEC的程序在发行人按时提出反对时会阻止在通知场所的交易。
Robinhood的高管表示，他们打算允许以一对一的比例将代币赎回为股票，并将投票权扩展给持有者。目前，这些仍然是声明的计划，而不是产品的实际功能。